军民融合已经上升为国家战略。我们大家都认为,公司收购汉丹机电后,公司业务领域延伸至完整武器系统领域,弥补公司“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器系统的批量生产短板。同时,公司募投项目新型高科技(WQ)系统研发及产业化基地、制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目达产后,将极大程度推进红外热像技术全系统国产化的进程,实现本公司在综合光电系统及完整精确打击武器系统的产业转型升级,同时将进一步实现红外核心器件国产替代进口。基于企业具有民企唯一一个完整武器系统总体研制资质认识,和公司募投项目达产后带来
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：梁铮 日期：2015-09-16
1、9月12日,企业决定以自有资金4.87亿元收购汉丹机电100%股权。公司拟借助其在火工品领域优势,将公司业务领域延伸至完整武器系统领域,弥补公司“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器系统的批量生产短板。
2、9月12日,公司公布非公开发行A股预案,以不低于定价基准日前20个交易日均价的90%,向诚明汇等不超过10名投资者募集不超过7.38亿元,资金将全部用于新型高科技(WQ)系统研发及产业化基地项目、制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目及补充流动资金。其中,员工持股计划拟参与募投1.5亿元,锁定期3年。
n收购汉丹机电,公司武器系统领域实现完整化公司以自有资金4.87亿元收购汉丹机电100%股权。收购完成后公司业务领域成功延伸至完整武器系统领域,弥补公司实现“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器系统的批量生产短板,实现了公司在传统武器装备类产品及信息化弹药等领域经营事物的规模、经营规模的外延式增长。
汉丹机电前身为国营汉丹电器厂,属于全国14家地方军工重点保军企业之一,主要致力于非致命弹药、地爆装备、炮兵子母弹子弹药、引信及机电产品四大系列军工产品的研发、生产和销售,产品主要配备于部队、武警及公安队伍。火工品生产属于国家对武器装备领域特许经营范畴,汉丹机电具备多年火工品科研生产领域成熟的管理经验和人才、资质等优势。汉丹机电已获得武器装备科研生产许可证、武器装备质量体系认证证书、二级保密资格单位证书等资质。
1、9月12日,企业决定以自有资金4.87亿元收购汉丹机电100%股权。公司拟借助其在火工品领域优势,将公司业务领域延伸至完整武器系统领域,弥补公司“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器系统的批量生产短板。
2、9月12日,公司公布非公开发行A股预案,以不低于定价基准日前20个交易日均价的90%,向诚明汇等不超过10名投资者募集不超过7.38亿元,资金将全部用于新型高科技(WQ)系统研发及产业化基地项目、制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目及补充流动资金。其中,员工持股计划拟参与募投1.5亿元,锁定期3年。
n收购汉丹机电,公司武器系统领域实现完整化公司以自有资金4.87亿元收购汉丹机电100%股权。收购完成后公司业务领域成功延伸至完整武器系统领域,弥补公司实现“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器系统的批量生产短板,实现了公司在传统武器装备类产品及信息化弹药等领域经营事物的规模、经营规模的外延式增长。
汉丹机电前身为国营汉丹电器厂,属于全国14家地方军工重点保军企业之一,主要致力于非致命弹药、地爆装备、炮兵子母弹子弹药、引信及机电产品四大系列军工产品的研发、生产和销售,产品主要配备于部队、武警及公安队伍。火工品生产属于国家对武器装备领域特许经营范畴,汉丹机电具备多年火工品科研生产领域成熟的管理经验和人才、资质等优势。汉丹机电已获得武器装备科研生产许可证、武器装备质量体系认证证书、二级保密资格单位证书等资质。
广发原驰〃高德红外投资1号定向资产管理计划由高德红外2015年度员工持股计划全额认购。员工参加对象为公司部分董事、监事、高级管理和公司与子公司符合认购条件的骨干员工,共计不超过970人,其中:公司董事、监事、高级管理人员出资1414万元,占本次员工持股计划总规模的9.43%。本员工持股计划的存续期为48个月,其中前36个月为锁定期,后12个月为解锁期。员工持股计划将进一步形成公司与员工一体的利益共享机制,让公司管理层和员工享受公司发展成果的同时,也充分调动其积极性和创造性,提升公司的凝聚力和竞争力。
本次非公开发行完成后,北京诚明汇和高德红外1号定向计划认购的股票自发行结束之日起36个月内不得转让,其他特定对象本次认购的股份自发行结束之日起12个月内不得转让。锁定期结束后,将按中国证监会及深交所的有关法律法规执行。
本次非公开发行相关事项已经公司第三届董事会第十次会议审议通过,尚待公司股东大会批准。需向中国证监会进行申
军民融合已经上升为国家战略。我们大家都认为,公司收购汉丹机电后,公司业务领域延伸至完整武器系统领域,弥补公司“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器系统的批量生产短板。同时,公司募投项目新型高科技(WQ)系统研发及产业化基地、制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目达产后,将极大程度推进红外热像技术全系统国产化的进程,实现本公司在综合光电系统及完整精确打击武器系统的产业转型升级,同时将进一步实现红外核心器件国产替代进口。基于企业具有民企唯一一个完整武器系统总体研制资质认识,和公司募投项目达产后带来的业绩高增长,我们给予增持评级。
类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：曾朵红,沈成 日期：2015-09-16
公司拟收购浙江10MW 与宁夏20MW 已并网光伏电站:公司全资子公司深圳永晟与浙江贝盛于2015年9月11日签署了《关于湖州10.07MW 项目合作协议》和《项目合作协议书》两份协议:深圳永晟拟以不超过7552.5万元收购浙江贝盛持有的10.07MW 光伏发电项目(包括浙江金洲管道科技股份有限公司4.5MW、吴兴区科创园3.01MW、浙江久立特材科技股份有限公司一期1.76MW、织里童装城(E 区)0.8MW 四个屋顶分布式项目);此外,双方拟以不超过3.44亿元在浙江省湖州市合作建设43MW 分布式项目。深圳永晟与揭阳中诚和宁夏揭阳中源于2015年9月11日签署了《宁夏揭阳项目合作框架协议》:深圳永晟拟以1.8亿元收购揭阳中诚持有的宁夏石嘴山市惠农区的20MW 太阳能光伏发电站项目。
公司将增发融资金额由不超过20.60亿元调整至不超过16.80亿:公司修订非公开发行股票预案,将增发融资金额由不超过20.60亿元调整至不超过16.80亿,发行价格维持9.78元/股不变,发行数量将由不超过2.11亿股调整至不超过1.72亿股,募投的分布式光伏项目保持不变。
实际控制人与董监高大幅认购,彰显对公司未来发展的坚定信心:增发对象仍为陈永弟(公司实际控制人)、汇通正源、前海新旺兆(公司董监高成立的投资公司),三方认购比例保持不变,认购数量与金额有所调整。公司实际控制人与董监高计划通过认购增发股份向公司注入现金并锁定三年,彰显其对公司未来发展的坚定信心,同时也为公司未来发展提供了资金支持,有利于优化公司治理结构,提升公司投资价值。公司此前已公告实际控制人拟增持0.3173%-2%的公司股份,将与公司股东利益保持高度一致,有利于增强投资者的信心,更有助于公司长期稳健的发展。公司实际控制人陈永弟亲自挂帅光伏业务,结合专业的光伏团队,我们看好公司在电站领域的管理上的水准与执行能力。
电站收购再下两城明显提速,装机规模超预期空间较大:公司此次拟收购浙江湖州10.07MW 屋顶项目的价格不超过7.5元/W,拟收购宁夏石嘴山20MW 电站的价格为9元/W,价格均相对合理,有效保障了收购的投资回报率;结合2015年7月收购的江苏沭阳25MW 项目,公司的电站收购明显提速。目前,公司已并网发电项目约38MW,在建项目187.2MW,其他已备案与拟收购项目221.07MW,储备总规模(含在建、备案、拟收购)超过1GW。公司拟增发募集资金在浙江、安徽、四川三地加码200MW 分布式光伏,显示出公司转型光伏电站运营商的坚决态度。公司在2014年制定了三年内实现装机并网发电1GW 的基本目标,我们大家都认为超预期空间极大。
打造能源互联网+金融的双重平台:光伏电站项目投资强度大、资金密集,有着金融理财产品的属性。除通过银行一般授信外,公司有望积极开展项目融资、股权融资、融资租赁、并购基金、发行企业债、定向增发、众筹融资、资产证券化等资本融资渠道,充分的发挥财务杠杆,在确保资产金额来源和资金安全的前提下,创新光伏电站的投融资模式,挖掘光伏电站的金融属性。公司与华为签署《框架合作协议》,计划借助现代数字通信、互联网、移动通信及物联网技术,通过云计算、大数据将新能源电站与互联网有机融为一体,致力打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资ECO,实现绿色低碳生态的互联网金融平台。公司计划积极地推进以微网为中心,按区域大园区整体规划、整体开发,以微网技术形式接入电网中并网运行,提高分布式电站的利用效率和参与电力市场的能力,减少分布式电源的间歇性对电力系统的影响,提高运行能力和供电可靠性,提高效率同时提高投资收益。
投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2015-2017年的EPS 分别为0.19元、0.83元和1.31元,对应PE 分别为72.2倍、16.7倍和10.5倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价21元,对应于2016年25倍PE。
风险提示:地面电站备案或发电量不达预期;分布式项目推进不达预期;融资不达预期;传统业务复苏不达预期;新业务布局不达预期。
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-09-16
目前公司估值已至上证综指2500点时到2014年6月底的区间范围,受益配网巨额投资与风电EPC大额项目将要完工所带来的业绩释放,未来成长性确定;公司目标业绩未来三年保持平均50%左右增长(公司中报已披露前三季度业绩同比预增40%-60%),作为盈利较确定的成长标的,持续看好
电气主业稳步增长,一二次设备齐发展:配网巨额投资利好公司一次设备(环网柜、断路器等),二次设备配网自动化设备公司年内预计完成招标资质准备,二次设备业绩弹性望猛增;首次中标国网货物集采,具备极强标志性意义;规模效应+货物集中采购+原材料价格下行,助毛利率持续提升,预计电气业务未来将保持近20%增速。
转型运维与EPC项目商,可观业绩等待释放:公司力推产融结合打造轻资产风电场投建模式(储备资本金未来望撬动8~9个风电场项目,可采用定增资金与产业基金);技术储备较丰富,产品线不断扩充;在手红石峁epc项目包括60台风电机组,预计2015年完工,该项目总收入预计为11.13亿元,大量业绩等待释放。
环保业务从零到一弹性大,团队技术过硬:公司环保业务主要做水治理(大客户是工业水治理),与北控签署合作框架协议,目标做第三方技术提供方或者管理公司,由工业厂家出钱,解决过去付款主体不明确的痛点,并同时受益浙江五水共治(福建也准备推五水共治)。目前环保业务收入基数低,未来空间广阔,公司的技术优势与董事长的人脉资源将为该业务提供充足保障。
风险提示:配网投资不达预期风险,风电场建设拖延风险,环保业务推进不力风险
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：雷玉 日期：2015-09-16
2015年9月15日发布了重要的公告,公司将持有的大商集团19%股权以人民币7,283万元转让给前关商贸,转让完成后公司不再持有大商集团股权。
短期增厚业绩在坚持服装为主业、互联网金融为副业的发展的策略下,报喜鸟将持有的大商集团19%股权以人民币7,283万元转让给前关商贸。大商集团2014年实现营业收入397亿元,归属净利润6.38亿元,截至2014年底归属于母企业所有者权益3.45亿元;股权受让方前关商贸系大商集团全资子公司。转让价格系公司考虑自身战略调整与标的所处行业发展的新趋势,经洽谈协商所确定。由于公司以互联网金融为副业,此次股权转让将实现营业收入7,283万元,扣除企业所得税和印花税后实现净利润1,604.06万元,占2014年净利润的11.96%,短期内将增厚公司业绩。
集中资源推进“一主一副”战略实施在传统服装产业高质量发展受阻的背景下,公司积极向互联网转型,提出“一主一副、一纵一横”的战略思路,即坚持服装为第一主业、互联网金融为第二主业的发展的策略;着眼于服装版块,纵向做深全品类私人定制、横向做广多品牌。2015年7月28日,报喜鸟正式召开“智能制造暨战略转型新闻发布会”,介绍转型背景下的全新战略思路,积极打造智能化生产,实现智能化制造的转型升级战略。此次转让大商集团股权是处理与战略规划无关的对外投资资产的第一步,未来有望继续减少传统渠道投入、集中资源推进战略实施。
集中资源全面向互联网化转型转型期内公司业绩平稳增长,2015年上半年实现营业收入10.04亿元,同增0.56%;归属净利润0.75亿元,同增12.08%。在“一主一副”新战略指引下,公司将集中资源全面向互联网化转型。公司率先实施应用先进的信息化系统、通过智能化生产,克服服装个性化生产品质和生产效率下降的风险,支持服装业务向纵深发展。公司快速推进全面互联网化,成为工信部2015年互联网与工业融合创新试点企业。
在宏观经济提高速度放缓的大背景下,公司及时作出调整战略思路,大力促进转变发展方式与经济转型,提出“一主一副、一纵一横”的战略思路。在传统服装主业方面,实施智能化生产、推进私人定制业务向纵深发展;在互联网金融业务方面,先后投资仁仁分期、永嘉恒升村镇银行、温州贷、口袋理财等,初步形成互联网金融生态圈。我们看好公司的长期发展,预计公司2015年、2016年EPS分别为0.17、0.21,对应目前估值30倍、24倍。维持“买入”评级。
类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：2015-09-16
事项:公司发布了重要的公告,拟现金出资1000万元在内蒙古投资成立光热电站全资子公司“磴口首航节能新能源有限公司”,计划投资建设2×125MW熔盐塔式电站一座。
内蒙设立子公司,光热业务战线铺开。目前公司光热电站业务大多分布在在甘肃敦煌,10MW项目将于年底前建成,2×50MW项目正在快速推进备案工作,预计年底前完成备案;公司本次在内蒙古投资成立光热发电子公司,最大的目的是开拓光照和土地资源较好的内蒙市场,完善公司光热发电的业务布局;同时,瞄准张家口“十三五”期间建设1GW光热电站的大蛋糕,公司也在积极布局张家口市场,预计在张家口将有相当比例的斩获。从近期来看,甘肃、内蒙、张家口将成为公司光热业务的主战场,支撑公司未来两年业绩增长。
内蒙项目将巩固公司国内光热领导者地位。内蒙光热子企业成立后,公司计划投资建设2×125MW熔盐塔式电站一座。如项目前期工作推进顺利,将成为国内第一家开工建设125MW光热熔盐塔式项目的公司,也是国内唯一一家全系列推进国际主流的10MW、50WM、125WM三种机型的公司,不仅能进一步巩固公司国内光热领导者地位,也将刺激国内光热行业的加速发展。从成本角度来看,公司在敦煌10WM项目上已体现良好的成本控制能力,内蒙磴口项目的度电成本有望进一步下降,在合理的光热发电上网电价前提下,预计项目净利润率有望超过15%,并体现在2017年及以后的业绩中。
未来光热业务经营方式多样。预计正在建设的敦煌10MW光热电站将采用投资建设+转让模式;随着光热电站实际性能的逐步证实和被认可,考虑到金钱上的压力,预计公司未来可能采取加入对赌协议的EPC模式;在资金充裕的情况下也可能自己投资建设和运营。
国内光热市场有望爆发。相比于国外光热电站的技术成熟和规模化运行,我国光热行业刚刚起步。从能源局官员的数次表态以及张家口单个地区在“十三五”期间规划建设1GW光热电站的情况去看,光热发电写入“十三五”规划并且规划的新建装机规模超过3GW是大概率事件。公司依托前瞻性布局以及近几年的技术和工程经验积累,将在“十三五”光热盛宴中充分受益。
投资建议。考虑到光热电站建设进度及收入确认可能比预期延后,我们下调公司盈利预测,预计公司2015-2016年EPS分别为0.44元和0.93元,对应9月15日收盘价PE分别为46倍和21.5倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示。EPC项目盈利低于预期的风险;光热发电政策、订单无法落实风险。
类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：孙建 日期：2015-09-16
投资要点事件:2015.9.16,公司发布董事会决议公告,我们关注到如下合作、投资事项:
与广州金域成立合资公司润金医疗、激励充分:双方发挥各自优势,整合现存业务,共同开展医学实验室综合服务、区域性医学检验服务平台等业务。双方各持股50%,并计划出让合计不超过15%的股权,用于润金医疗的管理层激励。
与北京润诺思签署《增资扩股协议》,提升化学发光领域研发实力,助力产品升级:增资完成后,公司持有北京润诺思8.93%股权。润诺思主要是做化学发光免疫试剂的研发、生产,而润达子公司惠中医疗也在进行全自动免疫设备的研发,该增资,有利于公司资源整合,加快自研产品升级进程。
点评:我们强烈看好公司作为IVD领域目前唯一的流通企业标的,发挥自身渠道管控能力优势扩张自身业务的同时,在做好管理层激励的基础上积极进行的包括ICL合作新模式拓展。在之前的IVD专题和科华生物的研报中,我们指出:我国IVD产业目前正面临产业升级、新模式探索的时期,在这种情况下,具备渠道、资源优势的积极改变,都是我们积极看好的方向,我们大家都认为早、快、准的切入下游服务领域,是未来IVD新龙头的必经之路。基于公司战略布局的快速推进的节奏判断,我们上调至“买入”评级。
管理层激励充分下,和独立医学实验室的合作,强烈看好。在我们2015.4的独立医学实验室的专题报告中(《独立医学实验2.0时代,积极拥抱新模式》),我们首次详细梳理了海内外独立医学实验新的模式转变,同时,指出金域和迪安是目前还在做快速、稳健扩张的ICL企业,特别是金域检验已经2014年慢慢的开始海外的扩张,而在科华生物和康圣环球合作、迪安诊断战略投资北京联合执信后,我们得知IVD的行业的渠道整合已经大面积展开,生产企业、流通企业、服务企业都在向打造“产品+服务”的平台做快速扩张。那么,有朋友就问了,润达医疗来做这个事情有什么不同吗?我们的回答是,润达的商业模式便是以服务起家的IVD“大超市”企业,其渠道优势几乎是天然的,而且是粘性日益增强的,在这种情况下,去做服务领域的拓展,我们大家都认为成功率更高、效率更快,因为平台型企业、非常强的客户粘性本身就对产业资源有很强的吸引力。而金域检验也是国内连锁化扩张的独立医学实验室有突出贡献的公司,这种合作,有利于润达医疗迅速切入其快速扩张的产业链,无论对其本身的“大超市”产品消化、还是对打造未来国内检验科医改过程中的新模式承接基础,有很强的战略意义。(后附表1帮您再次回顾国内主要独立医学实验企业情况)
产业升级,提升长期核心竞争力。润达业务以代理业务为主,目前代理15个品牌,13个产品品种类型、近4000个品种规格,销售占比超过92%。2006年开始,公司积极开展自研产品的开发,目前自产产品有糖化血红蛋白分析仪及配套试剂、血气分析仪及配套试剂和多种生化试剂等上百个产品规格。此次和润诺思的合作,我们有利于公司提升自研产品核心竞争力,润诺思主要是做化学发光免疫试剂的研发、生产,而润达子公司惠中医疗也在进行全自动免疫设备的研发,该增资,我们大家都认为有利于公司资源整合,加快自研产品升级进程
长期来看,我们看好公司基于大数据的新模式拓展。公司出资2000万元通过投资麒越投资拟设立的医疗与互联网产业投资基金-麒越医疗与互联网产业投资I期基金,产业基金的投资领域以医疗大健康领域为主要投资方向,着重关注医疗服务、体外诊断服务或产品、医疗大数据相关应用、优秀医疗上市公司定增的合适机会及合适的互联网投资以及互联网在医疗领域应用的投资机会。我们大家都认为该投资体现了公司基于自身服务网络拓展所做的长期战略规划,同时也说明公司独特的商业模式具备较强的拓展性,对于提升公司投资价值有着非常大的影响。
盈利预测与估值:我们预计公司2015-2017年营业收入分别为17.92、23.65和30.63亿元,同比增长31.9%、31.97%、29.55%,归属母公司净利润分别为1.05、1.24、1.50亿元,同比增长39.9%、18.4%、20.6%,实现摊薄后EPS分别为1.117元、1.32元、1.595元。结合可比公司情况,同时考虑公司新模式拓展加速的节奏,我们大家都认为润达医疗的合理估值区间为65-70元。上调至“买入”评级。
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