市场及时印证了巴菲特的说法。3月9日至今，美国股市三次熔断，创造了历史。毕竟美股熔断机制（circuit breaker）自上世纪80年代末设立以来，此前30多年中实际触发（instance of use）仅有1997年10月27日一例。
Circuit Breaker的字面含义是“断路器”，但在金融市场中的作用原理更像日常生活中的“保险丝”（fuse）：生活中如果用电量过大，保险丝就会熔断；市场中如果交易价格波动（volatility）过大，达到已规定的熔断点（circuit breaker threshold），熔断机制就会启动，交易在一段时间内暂停。
熔断机制通常由金融监督管理部门为防止交易市场异常波动而设立，不仅在美国，也在日本、韩国和新加坡等国家和地区实施。除股票外，部分期货（futures）和衍生品（derivatives）等市场也存在类似限制交易（trading curb）的规定，但规定的详细的细节内容各不相同。
有资料显示，美股熔断机制设立的初衷是，通过暂停交易为投资者提供掌握更多详细的信息，进而回归理性决策的时间，尤其是防止恐慌性抛售（panic sell-off）。虽然熔断机制设立至今，详细的细节内容几经调整，但其防止恐慌的效果一直受到争议。有批评者指出，在即将触发熔断机制时，投资者由于担心被套牢（locked in）而更迅速售出更大笔股票，可能会引起反复触发熔断机制。从心理学上（psychology）讲，这是预期的自我实现（self-fulfilling prophecy）；从现实来看，也确实出现了美股的多次熔断。
美股结束了为期11年的牛市。分析人士指出，美股这一轮疯狂震荡，最主要的原因之一是投资的人对新冠肺炎疫情持续蔓延的恐慌。在全球化的今天，没有一点“断路器”能有效阻隔灾难，无论其设计得多么精巧；同样，也没有一点经济体，无论其实力多么强大，能通过与世界脱钩（delink）而独善其身。对此，金融市场已做出鲜活的注脚。（张熠柠）
扫一扫关注公众号